Les marchés modernes des produits de base ont leurs racines dans le commerce des produits agricoles. Alors que le blé et le maïs, les bovins et les porcs, étaient largement échangés à l'aide d'instruments standard au XIXe siècle aux États-Unis, d'autres denrées alimentaires de base comme le soja n'ont été ajoutées qu'assez récemment sur la plupart des marchés. Pour qu'un marché de produits de base soit établi, il doit y avoir un très large consensus sur les variations du produit qui le rendent acceptable pour une fin ou une autre.
Il est difficile de surestimer l'impact économique du développement des marchés des produits de base. Tout au long du XIXe siècle, "les bourses sont devenues des porte-parole efficaces et des innovateurs en matière d'amélioration du transport, de l'entreposage et du financement, ce qui a ouvert la voie à l'expansion du commerce interétatique et international".
Les débuts des marchés des produits de base
Historiquement, depuis que les Sumériens utilisaient des moutons ou des chèvres, ou que d'autres peuples utilisaient des porcs, des coquillages rares ou d'autres articles comme monnaie d'échange, les gens ont cherché des moyens de normaliser et d'échanger des contrats pour la livraison de ces articles, afin de rendre le commerce lui-même plus fluide et plus prévisible.
On pense que les marchés monétaires et les marchés des matières premières, sous une forme primitive grossière, sont originaires de Sumer, où de petits jetons d'argile cuite en forme de mouton ou de chèvre étaient utilisés dans le commerce. Scellés dans des récipients en argile avec un certain nombre de ces jetons, avec ce numéro écrit à l'extérieur, ils représentaient une promesse de livrer ce numéro. Ils devenaient ainsi une forme de monnaie marchandise - plus qu'une "I.O.U." mais moins qu'une garantie d'un État-nation ou d'une banque. Cependant, ils étaient également connus pour contenir des promesses de date et d'heure de livraison, ce qui les rendait semblables à un contrat à terme moderne. Quels que soient les détails, il n'était possible de vérifier le nombre de jetons à l'intérieur qu'en secouant le navire ou en le brisant, ce qui mettait en doute le nombre ou les termes inscrits à l'extérieur. Finalement, les jetons ont disparu, mais les contrats sont restés sur des tablettes plates. Il s'agissait du premier système de comptabilité des marchandises.
Cependant, le statut de marchandise des êtres vivants est toujours sujet à caution - il était difficile de valider la santé ou l'existence des moutons ou des chèvres. Les excuses pour la non-livraison n'étaient pas inconnues, et il existe des lettres sumériennes récupérées qui se plaignent de chèvres malades, de moutons déjà plumés, etc.
Si la réputation d'un vendeur était bonne, des "bailleurs de fonds" ou des "banquiers" individuels pouvaient décider de prendre le risque de "compenser" une transaction. Le constat que la confiance est toujours nécessaire entre les acteurs du marché a ensuite conduit à créditer l'argent. Mais jusqu'à une époque relativement moderne, la communication et le crédit étaient primitifs.
Les civilisations classiques ont construit des marchés mondiaux complexes en échangeant de l'or ou de l'argent contre des épices, des tissus, du bois et des armes, dont la plupart avaient des normes de qualité et de rapidité. Compte tenu des nombreux risques liés au climat, à la piraterie, au vol et à l'abus de fiats militaires par les souverains des royaumes situés le long des routes commerciales, ces civilisations se sont efforcées de maintenir les marchés ouverts et de faire le commerce de ces marchandises rares. La réputation et la compensation sont devenues des préoccupations centrales, et les États qui pouvaient les gérer le plus efficacement sont devenus des empires très puissants, auxquels de nombreux peuples faisaient confiance pour gérer et arbitrer les échanges et le commerce.
Contrats à terme
Les contrats de marchandises et les contrats à terme sont basés sur ce que l'on appelle des contrats "à terme". Au début, ces contrats "à terme" (accords pour acheter maintenant, payer et livrer plus tard) étaient utilisés comme un moyen de faire passer les produits du producteur au consommateur. Ils ne concernaient généralement que les produits alimentaires et agricoles. Les contrats à terme ont évolué et ont été standardisés pour devenir ce que nous connaissons aujourd'hui sous le nom de contrats à terme. Bien que plus complexes aujourd'hui, les premiers contrats "Forward", par exemple, étaient utilisés pour le riz au Japon au XVIIe siècle. Les "forward" modernes, ou contrats à terme, ont débuté à Chicago dans les années 1840, avec l'apparition des chemins de fer. Grâce à sa situation centrale, Chicago est devenue la plaque tournante entre les agriculteurs et les producteurs du Midwest et les centres de consommation de la côte est.
Couverture
La "couverture", une pratique courante (et parfois obligatoire) des coopératives agricoles, permet de se prémunir contre une mauvaise récolte en achetant des contrats à terme sur la même marchandise. Si la coopérative a beaucoup moins de produits à vendre en raison des conditions climatiques ou des insectes, elle compense cette perte par un profit sur les marchés, car l'offre globale de la récolte est insuffisante partout où les conditions sont les mêmes.
Des nations entières en développement peuvent être particulièrement vulnérables, et même leur monnaie a tendance à être liée au prix de ces produits de base particuliers jusqu'à ce qu'elle parvienne à devenir une nation pleinement développée. Par exemple, on pourrait considérer que la monnaie fiduciaire de Cuba est liée au prix du sucre, puisque l'absence de devises fortes pour payer le sucre signifie moins de produits étrangers par peso à Cuba même. En effet, Cuba a besoin d'une protection contre une baisse des prix du sucre, si elle souhaite maintenir une qualité de vie stable pour ses citoyens.
Garanties de livraison et d'état
En outre, le jour de livraison, le mode de règlement et le point de livraison doivent tous être précisés. En règle générale, la négociation doit se terminer deux (ou plus) jours ouvrables avant le jour de livraison, afin que l'acheminement de l'expédition (qui, pour le soja, est de 30 000 kilogrammes ou 1 102 boisseaux) puisse être finalisé par bateau ou par train, et que le paiement puisse être réglé lorsque le contrat arrive à n'importe quel point de livraison.
Normalisation
Les contrats à terme de soja américain, par exemple, sont de qualité standard s'ils sont "OGM ou un mélange de soja jaune OGM et non OGM n° 2 d'origine Indiana, Ohio et Michigan produit aux États-Unis". (Non criblé, stocké en silo)", et de qualité livrable s'il s'agit de "soja jaune OGM ou mélange de soja OGM et non OGM n°2 d'origine Iowa, Illinois et Wisconsin produit aux Etats-Unis (Non criblé, stocké en silo)". Il faut noter la distinction entre les Etats, et la nécessité de mentionner clairement leur statut d'"OGM" ("Organisme Génétiquement Modifié") qui les rend inacceptables pour la plupart des acheteurs d'aliments "biologiques".
Des spécifications similaires s'appliquent au jus d'orange, au cacao, au sucre, au blé, au maïs, à l'orge, aux poitrines de porc, au lait, aux aliments pour animaux, aux fruits, aux légumes, aux autres céréales, aux autres haricots, au foin, aux autres animaux d'élevage, aux viandes, à la volaille, aux œufs ou à toute autre marchandise faisant l'objet d'un tel commerce.
Le concept de livraison interchangeable ou garantie est toujours, dans une certaine mesure, une fiction. Le commerce de marchandises est comme le commerce de tout autre produit ou service physique. Aucune magie du contrat de marchandises lui-même ne rend les "unités" du produit totalement uniformes ni ne permet de le faire parvenir au point de livraison en toute sécurité et dans les délais.
Réglementation des marchés des produits de base
Le coton, les kilowatts-heures d'électricité, les pieds de planche de bois, les minutes d'appels longue distance, les redevances dues sur les œuvres des artistes et d'autres produits et services ont été échangés sur des marchés d'ampleur variable, avec plus ou moins de succès. Une question qui présente une difficulté majeure pour les créateurs de ces instruments est la responsabilité incombant à l'acheteur :
À moins que le produit ou le service ne puisse être garanti ou assuré comme étant exempt de toute responsabilité en fonction de sa provenance et de son mode de commercialisation, par exemple les kilowatts doivent être mis sur le marché sans réclamation légitime concernant la mort par smog des centrales à charbon, le bois doit être exempt de toute réclamation concernant son origine de forêts protégées, les paiements de redevances doivent être exempts de toute réclamation pour plagiat ou piratage, il devient impossible pour les vendeurs de garantir une livraison uniforme.
En général, les gouvernements doivent fournir une norme réglementaire ou d'assurance commune et une certaine exonération de responsabilité, ou au moins un soutien des assureurs, avant qu'un marché de produits de base puisse commencer à s'échanger. C'est une source majeure de controverse, par exemple sur le marché de l'énergie, où l'intérêt des différents types de production d'électricité varie considérablement. Sur certains marchés, par exemple à Toronto, au Canada, des enquêtes ont établi que les clients paieraient 10 à 15 % de plus pour une énergie qui ne provient pas du charbon ou du nucléaire, mais strictement de sources renouvelables telles que le vent.
Prolifération des contrats, des clauses et des produits dérivés
Toutefois, s'il existe deux ou plusieurs normes de risque ou de qualité, comme cela semble être le cas pour l'électricité ou le soja, il est relativement facile d'établir deux contrats différents pour négocier séparément le produit plus ou moins souhaitable. Si les problèmes d'acceptation par le consommateur et de responsabilité peuvent être résolus, le produit peut être rendu interchangeable et le commerce de ces unités peut commencer.
Comme les préoccupations détaillées des marchés industriels et des consommateurs varient largement, les contrats aussi, et les "notes" ont tendance à varier considérablement d'un pays à l'autre. Une prolifération d'unités de contrat, de termes et de contrats à terme a évolué, combinée à une gamme d'instruments financiers extrêmement sophistiqués.
Il s'agit de plus que de simples représentations d'unités d'un type de produit donné, et de plus que de simples contrats à terme pour des livraisons futures. Ils servent à des fins diverses, allant du simple jeu de hasard à l'assurance des prix.
Les sous-jacents des contrats à terme ne sont plus limités aux produits de base.
Pétrole et fioul
S'appuyant sur les infrastructures et les réseaux de crédit et de règlement établis pour les denrées alimentaires et les métaux précieux, nombre de ces marchés ont connu une prolifération spectaculaire à la fin du XXe siècle. Le pétrole a été la première forme d'énergie à être aussi largement échangée, et les fluctuations des marchés pétroliers présentent un intérêt politique particulier.
Certaines spéculations sur le marché des matières premières sont directement liées à la stabilité de certains États, par exemple pendant la guerre du Golfe, la spéculation sur la survie du régime de Saddam Hussein en Irak. Des préoccupations similaires en matière de stabilité politique ont de temps à autre fait grimper le prix du pétrole. Certains affirment qu'il ne s'agit pas tant d'un marché de matières premières que d'un marché d'assassinats spéculant sur la survie (ou non) de Saddam ou d'autres dirigeants dont les décisions personnelles peuvent faire fluctuer l'approvisionnement en pétrole par une action militaire.
Le marché du pétrole est toutefois une exception. La plupart des marchés ne sont pas aussi liés à la politique des régions instables - même le gaz naturel a tendance à être plus stable, car il n'est pas aussi largement échangé entre les océans par des pétroliers.
Les marchés des produits de base et le protectionnisme
Les pays en développement (démocratiques ou non) ont été amenés à durcir leur monnaie, à accepter les règles du FMI, à adhérer à l'OMC et à se soumettre à un vaste régime de réformes qui constituent une "couverture" contre l'isolement. L'entrée de la Chine dans l'OMC a marqué la fin des nations véritablement isolées qui gèrent entièrement leur propre monnaie et leurs propres affaires. La nécessité d'une monnaie stable, d'une compensation prévisible et d'un traitement des différends commerciaux fondé sur des règles a conduit à une hégémonie commerciale mondiale - de nombreuses nations se "couvrant" à l'échelle mondiale contre le "protectionnisme" anticipé des autres, si elles ne parvenaient pas à adhérer à l'OMC.
Certains signes indiquent toutefois que ce régime est loin d'être parfait. Les sanctions commerciales américaines contre le bois d'œuvre canadien (dans le cadre de l'ALENA) et l'acier étranger (à l'exception des partenaires de l'ALENA, le Canada et le Mexique) en 2002 ont signalé un changement de politique vers un régime plus strict peut-être davantage motivé par des préoccupations politiques - emplois, politique industrielle, voire pratiques forestières et d'exploitation durables.
